中银证券:给予成都银行增持评级

2023-08-31 21:23:04 来源:证券之星

中银国际证券股份有限公司林媛媛,丁黄石近期对成都银行(601838)进行研究并发布了研究报告《中报表现优异,看好》,本报告对成都银行给出增持评级,当前股价为13.72元。


(相关资料图)

成都银行(601838)

成都银行上半年盈利收入均提速,归母净利润同比增长25.1%,营业收入同比增长11.2%,息收入和非息收入均提速,同比分别增长12.5%和6%。资产质量表现优异,优势再强化,存量拨备高位平稳。公司或持续受益于成渝双城经济圈基建拉动和区域经济优势,规模扩张支持业绩增长,资本补充需求仍较强。公司2023PB0.78X,核心组合推荐,持续看好。维持对公司增持评级。

支撑评级的要点

盈利能力提升,资本补充需求较强

成都银行上半年归母净利润同比增长25.1%,增速较去年1季度提升7.6个百分点,业绩贡献主要来自规模与拨备。业绩增长带动盈利能力提升,ROAE19.08%,同比上升50bp。上半年营业收入同比增长11.2%,增速上升1.4个百分点,息收入和非息收入增速均提升。公司2季度核心一级资本充足率8.56%,同比上升42bp,资本补充需求仍较强。

规模支撑息收入,2季度净息差环比上升

成都银行上半年净利息收入同比增12.5%,增速较1季度提升。贡献主要来自规模增长,公告生息资产平均余额同比增长21.4%。公司上半年净息差1.92%,同比下降15bp,存贷利差2.51%,同比降38bp,贷款收益4.73%,同比下降29bp,零售与对公贷款收益率分别下降48bp、25bp,存款成本率为2.22%,同比上升9bp。2季度测算净息差1.92%,环比上升3bp,息差上升或主要源于存贷款占比提升。

资产质量优势强化,存量拨备高位平稳

公司上半年不良贷款率0.72%,持续下降,2季度末不良贷款余额环比1季度降低0.19亿元,不良双降。上半年关注类贷款占比0.44%,环比下降3bp。逾期贷款占比0.82%,较去年底下降1bp;正常类贷款迁徙率0.29%,处于极低水平。上半年资产减值损失同比下降34.4%,反哺盈利,贷款减值损失同比下降17%,非贷直接回补盈利,贷款拨备覆盖率511.86%,拨贷比3.67%,拨备高位平稳,全部拨备/总资产2.37%,全部拨备/加权风险资产3.33%,较去年底下降10bp和12bp。

估值

维持公司盈利预测,2023/2024年EPS3.18/3.71元,目前股价对应2023/2024年PB为0.78x/0.64x,维持增持评级。

评级面临的主要风险

经济下行、海外风险超预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,浙商证券(601878)陈建宇研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达99.24%,其预测2023年度归属净利润为盈利122.65亿,根据现价换算的预测PE为4.24。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有19家机构给出评级,买入评级14家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为19.06。

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